BETSSON

2021-10-01 – Analys

Betsson (70kr) genomgår en turbulent tid. Pontus Lidwall fick sparken 17 aug och ordförande Patrick Svenk sparken 23 aug har gjort att aktien kommit ner till runt 70 kr från att toppat ut vid 92 kr efter budrykte. Extra tryck ner i aktien kom efter att Nederländerna ändrar spelreglerna och uttalar sig att operatörer inte får ta mot nederländska kunder överhuvudtaget om de ska kunna få licens i framtiden. Till saken hör att Betsson med Kindred även befinner sig i en ”cooling off period” då de båda operatörerna har blivit bötfällda och får inte ansöka om licens förrän om 33 månader efter att de riktade sig aktivt till nederländska spelare. Detta betyder att de inte kan ansöka om licens förrän under 2022.

Betsson meddelade igår att de inte kommer acceptera spelare från Nederländerna och detta kommer påverka Ebit med -25msek / månad från och med Q4 2021, vilket gör -75msek på kvartalet. I Q2 gjorde Betsson 383msek vilket betyder 20% lägre Ebit framgent. Jag skruvar ner mina antaganden och får värdering på 1120 kr med ev/ebit 9 2023. Min DCF ger även den 112 kr så det lirar. När nu aktien kommit ner under 70 kr, dvs 60% uppsida, tar jag en contrarianposition här, dvs 1% av portföljen.